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每年底把自己关在金库三天　
在成堆纸钞里，检讨一整年交易败因

他随时自省，因为「市场永远不会错，只有人性会犯错」。深刻自省的习惯，表现在他的「新年仪式」。

一九二三年新年前的礼拜五，曼哈顿银行，「午安，李佛摩先生，一切都准备好了，」银行经理说。李佛摩带着一个公文包，里头装满他过去一年的所有交易纪录与笔记。

他们来到了银行大金库，庞大的钢制大门两旁，各站着一名武装警卫。洞穴般的金库里，有一排装满巨额现金的箱子。

「李佛摩先生，这里大约是五千万美元。」天花板上的红灯开始闪烁，警铃每二十秒低声作响。「还有五分钟金库就会关闭。」「你的办公室经理为你订购的所有食品都有了，冰块、面包、冷盘、蔬菜、水……，」「星期一，金库定时器设定在八点整开启，和以前一样。」

金库门关上那一刻，李佛摩转身走向被五千万美元包围的桌子。接下来的三天两夜，他让自己隐遁在深深的孤寂中，在成堆纸钞里，仔细检讨过去一年某些交易失败的原因。

星期一早上离开前，他会走向那些装满现钞的箱子，把身上的口袋尽情的塞满，接下来的两个礼拜，他要用掉这些钞票。

他告诉友人，过去一整年，他汲汲于纸上富贵，每年的这个时刻，他必须摸到这些钱，并且重新感受这股力量。

想致富的人很多，但像李佛摩这么纪律自省的人却不多，因此，他常提醒人们：「任何有心从事投机的人，都应该将投机视为事业，而不是像许多人一样，把它当成纯赌博。」

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李佛摩的操盘心法第一招，就是时间管理，也就是时机的掌握。

时间管理：掌握市场关键点　
损失要斩断，获利则要往前跑

他说：「每一次，只要我秉持耐心，等着市场来到我所谓的『关键点』，才下手交易，我总是能赚到钱。每次只要我失去耐心，还未等到关键点出现就介入，以求赚取暴利的结果，几乎都赔钱收场。」

此处的关键点，就是市场转折点，通常都伴随着成交量的变化。他举了一个例子：

我最初的第一笔交易是买进两万包棉花，但好几天价格没动静，我感到十分厌烦，出清手中棉花，带着三万美元的损失出场。过了几天，市场又再度吸引我对棉花的兴趣，我再次买进两万包棉花，同样的事情再度发生，我再度出清部位。

六个礼拜内，我重复了五遍这样的操作，每一笔的损失都在二万五千至三万美元间。我对自己万分嫌恶，损失将近二十万美元，简直一无是处。

我命令办公室经理，在隔天清晨我进办公室前，将棉花的报价系统给我搬出去，我再也不想看棉花行情了，郁闷的心情让我无法做清晰的思考。

但两天后，我对棉花完全心灰意冷之际，涨势发动了，行情头也不回的直上五百点。我就这样错失了一次迷人，且稳当程度超乎我个人想象之外的狂涨之旅。

他事后自我分析，原因有二：「一，我没有耐心等待时机的到来，缺乏等待（关键点）的意志力。第二，我没有遵循良好投机程序导致判断失误，我纵容自己对棉花市场感到愤怒与厌恶。」

同样的，何时该获利了结？「紧紧抓住胜出的股票，让它往前走，直到你有明确的卖出理由（指转空的关键点）。只要它表现正确，不要急着获利了结。」

一九二四年的小麦一役，他深刻体会这个道理。当时，他看好小麦后市，也压了不少资金，却因恐惧心理作祟，太早获利了结，卖掉后，小麦继续大涨。他悟到：「为什么我要害怕失去那些自己未曾真正拥有的东西？」

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「要赚大钱不是靠股价起伏，而是要靠市场大波动，投机客要有勇气坐等行情结束，」因为「股价变动最大的那一部分，都发生在整个行情的最后四十八小时之内，在这段最具关键性的时刻内，我们得坐在轿子上。」

经过许多次的教训，李佛摩修正自己，也因此数度从破产中再崛起。他自述：「当我的交易处于获利状态，我从不穷紧张。我可以在拥有单一个股部位高达数十万股时，仍然睡得像个小婴儿似的。因为我的那笔交易正在获利中，我只不过在使用途中多出来的钱――这是股票市场的钱，假如这些获利都赔光，我也只不过是损失那笔我原来就不拥有的金钱。」

不过，当股票出现反转讯号，不如原先预期，也就是来到他的（空头）关键点时，就需要壮士断腕。他说：「利润就是能自己招呼自己，损失则永远做不到。」因此，「损失要斩断，获利则要有往前跑的空间。」

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一九○八年，他听从棉花大王汤玛士（Percy Thomas）建议，做多棉花期货，但一开始就惨遭套牢，但他却不管关键点的讯号已经亮起，不愿认赔，继续往下摊平，最后总共买了四十四万包棉花期货。短短几周内，他不但破产，还负债一百万美元，同时因此罹患忧郁症。

资金管理：不要弄丢本钱　
随时将获利的半数锁进保险箱

操作棉花的亏损经验，逼得李佛摩正视资金管理。他要求自己一旦亏损金额超过总计划投资部位的一○％，就要出清部位。这也是他的第二个操盘心法：资金管理。

他不厌其烦的告诫两个儿子：「不要弄丢了你的本钱。」因此，不要一次买进全部的价位，必须等待自己的判断获得确认后，再继续往上加码。「在成功结束一笔交易时，都要记得将获利的半数抽出来锁进保险箱里。」

他习惯每次提出二、三十万美元：「算一算你的钱，把它当成一个决策来执行。这种拥有的感觉，会减轻你拿这些钱再次搏命，以致损失的那股顽强冲动……。这种方法帮了我好几次大忙，我只后悔这辈子没能彻底遵守。」
他要儿子谨记，保留一份备用现金，就像优秀的将军身边留着预备部队为正确时刻之用。毕竟，股市永远存在川流不息的机会，即使错失良机，有点耐心，另一个机会立刻就来。

情绪管理：训练有素的纪律　
只有在违背自己规则时，才会亏损

李佛摩的第三个操盘心法就是：情绪管理。这是最难的部分，因为「人性一大特殊之处，在于同时既感希望无穷，又觉得惊恐无比。」

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事实上，李佛摩比一般人更易受影响。因此，他的成功，来自于高度自律。

他十点就寝，早上六点起床，起床后的第一个小时不要有人出现在身边。在长岛寓所里，仆人们训练有素的将咖啡、果汁放在日光浴室的餐桌上，他开始大量阅读欧洲、美国各地报纸。

他告诉儿子，好的股票作手和训练有素的职业运动选手没什么两样，必须维持生理、心理的完美状态。「我从不弯腰或采取散漫坐姿。即使是打电话，我也都站着。」「只有少数人知道我的电话号码，而且我经常换号码让大家找不到我。我尽量少收信，也尽可能不回信。」

「在我多次掉落陷阱并千辛万苦脱身后，我对自己工作最满意的地方之一，就是孤独。」他形容自己，就像一匹孤独的狼。

李佛摩尽力的想要达到平衡、耐心和沉默，但最后击倒他的却是家庭生活的失衡。尤其他的演员妻子温德特（Dorothy Wendt）嗜酒、花名在外，让他不只一次忧郁症发作，连交易的纪律也抛在一旁。一九二九年美股大崩盘后，他再度跳入市场，但市场连续走跌，结果出现亏损。

不久，妻子跟他离婚，还把他的财产挥霍一空，他再度宣告破产。来年，离婚的妻子更在一场酒醉后的争吵中，对长子开枪，造成他的长子残废。为了排解情绪，李佛摩虽然再婚，却仍然养了许多情妇。


虽然他在投资上很有纪律，但感情生活却如一团纠结混乱的毛线，严重影响他后期的投资纪律，让他无法脱身。

后来，儿子说服他写书，希望他能够藉此鼓舞情绪，并重新提振事业；不过美国当时战云密布，且因为李佛摩的投资观念太新、太具争议性，书卖得不好，书评也不佳。

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一九四○年十一月底，他在饭店用晚餐时，在洗手间举枪自尽，得年六十三岁，一个股票作手的传奇于此画上句点。

他的一生，就如同他告诫儿子的：「我只有在违背自己的规则时，才会亏损。」

对所有投资人，他则留下了这句隽永的话语：「华尔街从未有所改变，财富来来去去，股票此起彼落，但华尔街永远没变，因为人性永远都不会改变。」

＊李佛摩小档案(1877～1940)
市场地位：1920年代从华尔街赚走最多钱的人
座右铭：顶尖操盘手须具备耐心、沉默和平衡的特质
操盘战绩：1907年放空美股，赚进300万美元
1929年，美股大崩盘，再度做空，大赚1亿美元

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好深奥啊！慢慢学习！

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好深奥啊！为了节约时间不学了！

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一点也不深奥,却非常难做到.

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bigdog 说:

一对所有投资人，他则留下了这句隽永的话语：「华尔街从未有所改变，财富来来去去，股票此起彼落，但华尔街永远没变，因为人性永远都不会改变。」

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个体的人性很难懂，但是共同的人性就很奇妙了，都有共同点。

有自己的原则不难，难得就是坚持这个原则呀。

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ABCGROUP 说:

个体的人性很难懂，但是共同的人性就很奇妙了，都有共同点。

有自己的原则不难，难得就是坚持这个原则呀。

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为什么20世纪末西方热衷中国几千年前的孙子兵法.
因为人性不会改变

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bigdog 说:

为什么20世纪末西方热衷中国几千年前的孙子兵法.
因为人性不会改变

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他们研究孙子兵法，我猜测还是有些他们永远搞不清楚的。

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ABCGROUP 说:

他们研究孙子兵法，我猜测还是有些他们永远搞不清楚的。

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说不定他们搞得比我们还清楚

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金融天才

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bigdog 说:

「在我多次掉落陷阱并千辛万苦脱身后，我对自己工作最满意的地方之一，就是孤独。」

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拆借了加元, 买入了美元
现在唯一要做的就是等…等…等……

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你买了多少比例？大概等到什么时候？买多少比例很讲究，谢谢楼主好文，可惜文中人物家庭不幸

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确实是经验之谈，
但是做起来很难！

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mark

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bigdog 说:

拆借了加元, 买入了美元
现在唯一要做的就是等…等…等……

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拆借加元加上买入美元 其中利差 使得成本低
基本上看年底和明年
其结果是后年
换一个大房子
或
换一个 小房子

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Hmmm..偶觉得这次加元和美元不会有明显波动了。 美国这次负债太高了， 不是一下能缓解过来的。 加拿大负债少， 现在又进一步开放经济， 偶觉得是稳定走强。 现在美国公司进入加拿大已经趋向定价和美国一样了。 感觉加元和美元定价1：1 是大势所趋。 除非某些党又上来继续反美， 大搞社会主义， 那样加元就会跌， 物价涨。大狗就买大房子。。。

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「在成功结束一笔交易时，都要记得将获利的半数抽出来锁进保险箱里。」 好好读了一次。最后的结局，是因为他成仙儿了～

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Castlevania 说:

大狗就买大房子。。。

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承你吉言,
不过也有可能?成住condo 甚致帐蓬
明后年就有答案了

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天不错 做个记号