[FONT=宋体]我在家园潜水已经有一段日子了。在这过程中收到了很多朋友的帮助。比如说抱着试试看的心里去互助群找人接机，没想到风雨无阻同学真的用自己的宝贵时间无偿来接我。另外很多人写的心得对我都非常有帮助，在此感谢。我想等我安定下来后，我也会去帮助别的朋友。这个帖子就是我对家园的一点贡献。[/FONT]

[FONT=宋体]我想很多人都想有个稳定安全的投资渠道，但是绝大多数人都不知道怎么做。[/FONT]Magic Formula Investing [FONT=宋体]就是（我认为）个人投资[/FONT]DIY[FONT=宋体]的最好方法。无需咨询所谓的专家，更无须让专家们[/FONT]charge[FONT=宋体]高额手续费。为了让大家更好地了解，我会一步一步讲述这种投资策略的一切以及[/FONT]How to do it[FONT=宋体]。[/FONT]

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1． 背景资料

首先我推荐一本书 The little book that beats the market，此书详细讲述了关于MFI的一切 。这本书的作者是Joel Greenblatt。几乎99.999%的桐子们相信都没有听说过这个名字。此人（我认为）是投资界最最聪明的人之一。他的对冲基金在10年里面每年的平均回报是50%。他只为客户干了10年，随后就开始管理自己的资金并把精力放在别的领域上，其中一个是公共教育系统。他是 Value Investor Club的创始人。如果有人感兴趣的话，可以去读他的另外一本书 You can be a stock market genius。说实在的，书名都很恶俗。我相信没有几个同学会去花时间精力去读一本书，所以我争取在这个帖子里面说明清楚。

值得一提的是，在长达17年的过程中，MFI的平均年投资回报是30%。如果按照MFI的公式挑选股票并且把选择范围局限在最大的500家美国公司的话，这个回报率仍然超过20%。注意，税前。

Sounds too good to be true, huh? OK, I need you to temporarily suspend your disbelief. Here we go!

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2． 需要知道的术语

当然你需要一点点财务方面的知识，下面我开始讲讲理解MFI必备的术语。请注意，这些术语不仅仅局限于书本上的定义。

ROIC = Return on Invested Capital

ROIC的意思就是净投入资本的回报率。计算公式到处都可以找到，但是我们需要在business的背景中去理解它。首先一个简单的例子。假设你现在买一个便利店，投资10000，年利润2000，你的投资回报率（ROE）就是20%。但是问题是要维持便利店的运转，你需要流动资金10000去保持存货阿等等。虽然这10000块钱是属于你的，但是只要你经营者个店铺一天，你永远也拿不出来。所以你的净投入资本实际上是10000+10000=20000。你的ROIC就只有10%。而不是20%。但是如果你的商店足够大，那你就有了和供应商讨价还价的资本。你甚至可以推迟付钱给他们，让你的供应商来维持你的存活。举个例子，如果你总是欠着你的供应商15000块钱，那么你实际投入的资本就是10000+10000-15000=5000。你的ROIC就是 2000/5000=40%。

题外话，在financial world里面，并没有绝对的好坏。资产不一定越多越好，负债也不一定是越少越好。

ROIC为什么重要，应为它不仅仅是一个衡量盈利的指标，他更是一个衡量一个公司在行业内的地位的以及它的Strength的重要指标。让我们回到前面的例子。如果你只是一家便利店的老板，那么你想让供应商延长你的付款时间的可能性非常小。你不付钱，对不起，货物拖走。当我们把便利店的数量变成10000，我想这个地球上的每一个供应商都回来找你谈，给你最优惠的条件。只要你卖他们的产品，折扣，付款期限统统可以商量。假如你的存货和营业收入不变，付款期限越长，你的ROIC就越高。

我再举一个例子。假设有两个企业做同样的产品。一个有自己的专利设计，软件，市场上供不应求。一个做的就是主流产品，没有什么特色或者差异。大家认为哪一个公司的回款会更快？销售价格会更高？ROIC也更高呢？看看iPhone我想大家就都明白了。

总结：ROIC不仅仅是一个会计术语，它是衡量企业竞争力的最重要的指标之一。同等条件下，ROIC越高越好。

EBIT = earnings before interest and tax

这个比较好懂，就是公司的运营收入。由于没有interest 和 tax的影响，它是衡量企业业绩的最最公平的指标之一。

Maket Capital(市值) = shares outstanding(流通股) * share price(股价)

这个貌似没有什么好解释的。

Earnings Yield = EBIT/Market Capital

All else being equal，这个数值越高越好。越高就表示股票越便宜。

- to be continued

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我吃饭回来了，继续。

MFI的原理很简单。就是把所有的股票按照ROIC和Earnings Yield排序。ROIC越高，表示公司的质量越好，排名越靠前。Earnings Yield越高，表示股票越便宜。比如说一个公司ROIC在100个公司排10，earnings yield排12，那么它的综合排名就是22。按照最后的综合排名继续排序，就得出了最后的名单。这个最后的排序结果就是MFI。简而言之，就是用最便宜的价格买进最好的股票。

MFI的作者提供了一个网站 www.magicformulainvesting.com 免费提供美国股票的排名服务。具体操作的步骤是这样。每个季度用它的工具生成一个股票的list。每次买7-8只股票。每次都如大概25%的钱，再一年后满仓。然后每个季度继续这样操作，坚持至少3年。详细的操作方法请务必参考书或者网站。[/url]

如果加拿大的同学们需要加拿大的MFI的list。我可以免费每月公布在网上。数据来源是bloomberg。

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谢谢，收藏后再慢慢了解

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楼上，我还没有完呢，出去了一下午。

下面我把按照MFI投资的17年数据转贴如下。数据来源于书里：

Magic Formula Market Average S&P500
1988 27.1% 24.8% 16.6%
.
.
.
.
.
.2004 19.3% 17.8% 10.9%

17years
30.8% 12.3% 12.4%

也就是说，如果你投入11000美元，17年后就会变成1百万

如果把MFI的股票选择局限在最大的1000家美国公司，那么17年的平均回报每年是22.8%。

我想很多同学已经怀疑我是托了。怎么可能有这么好的事情呢？如果华尔街的人都知道了，那么每个人不是都用了吗？

我想这个问题需要一篇论文来解决。但是做一个坚持价值投资7年的人，我也直到最近才决定开始MFI。人性的弱点也许就在于希望能够掌控一切。但是有几个人能做到像投资大师那样不被贪婪和恐惧所支配呢？也许程式化投资是一条更好的途径。

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马多夫只说保证10%，这个更厉害，有17%。

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我老婆在我写这篇文章的时候就提醒过我，大多数人看到这些东西只会一笑而过。但是我觉得仍然值得去告诉大家这个世界上有些东西是值得关注，了解的。Free Lunch永远都是存在的，但是这需要我们不懈的发掘，去学习。如果没有对价值投资的深刻理解，没有对自身，对人性弱点的反思，没有对MFI深刻地了解，我想没有任何一个人能够把自己的辛苦钱投在一个程序上。但这也恰恰说明了傻瓜投资其实并不傻瓜。它需要知识，智慧，勇气和Conviction。

作为一个8年的价值投资的坚持者，我坚信投入一点点时间了解这个领域能够让你的人生发生翻天覆地的变化。

祝你好运。如果有问题，请务必在下面提出。谢谢

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alberto 说:

马多夫只说保证10%，这个更厉害，有17%。

点击展开...

Alberto，请你花时间仔细看看我写的东西。我并没有保证什么，只是把书里的原始数据照搬过来。这些都是我辛辛苦苦打出来的，请你至少尊重我的劳动。

另外我想你看错了，17年MFI的回报是每年30。8%，复利。而不是17%。

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??

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拜。很好的方法，但貌似不合的A股，但可借。

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Magic Formula List updated unitl NOV. PM me if you need.

Source: Bloomberg

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收藏，谢谢！

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11月的股票我已经选定了，手工挑选，全部阅读过公司历年的财报。2个公司：

BMTC group GBT.a
HAMMOND POWER SOLUTIONS HPS.a

如果有人想再多买一只，我的选择是Bird Construction.

当然我没有做深入的背景调查，一来时间花费太长，第二没有必要。Magic Formual本质上就是买一篮子股票，利用统计学的原理，然后希望在中长期击败大盘。

下个月中旬我会再更新一次，然后每2个月更新一次。希望自己的经验能够给这个投资组合的回报增加几个百分点。

就目前我看过加拿大的公司而言，我发现加拿大的股票相对来说很便宜。这边先在几个方面：
1. 第一，加拿大的公司对股东非常友好。期权不多，红利不少，回购很积极。
2. 第二，估值偏低。我发现很多每年增长率在15%的公司（10年）的市盈率仅仅在10倍左右。令人费解。
3. 加拿大的保守的经济政策，相对健康的制造业，金属能源等行业中长期的潜力并没有反映到股票市场中。谁说加拿大不能独立于美国发展？

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顶~

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楼主辛苦了!学习学习!

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学习

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同学习.

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谢谢ＬＺ，慢慢读一下．

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frankbaozhu 说:

11月的股票我已经选定了，手工挑选，全部阅读过公司历年的财报。2个公司：

BMTC group GBT.a
HAMMOND POWER SOLUTIONS HPS.a

如果有人想再多买一只，我的选择是Bird Construction.

当然我没有做深入的背景调查，一来时间花费太长，第二没有必要。Magic Formual本质上就是买一篮子股票，利用统计学的原理，然后希望在中长期击败大盘。

下个月中旬我会再更新一次，然后每2个月更新一次。希望自己的经验能够给这个投资组合的回报增加几个百分点。

就目前我看过加拿大的公司而言，我发现加拿大的股票相对来说很便宜。这边先在几个方面：
1. 第一，加拿大的公司对股东非常友好。期权不多，红利不少，回购很积极。
2. 第二，估值偏低。我发现很多每年增长率在15%的公司（10年）的市盈率仅仅在10倍左右。令人费解。
3. 加拿大的保守的经济政策，相对健康的制造业，金属能源等行业中长期的潜力并没有反映到股票市场中。谁说加拿大不能独立于美国发展？

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好奇一下，为什么做资金的一般都比较愿意跟他人分享自己的选择？

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好贴，谢谢

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12月份
Bombardier bbd.b
BMTC group GBT.a

下一次更新是2月份中旬

另外说下我不是做资金的，仅仅是把书上的东西搬过来，然后提供免费的数据而已。如果不是在家园得到了很多帮助，不会闲着没事花时间精力更新数据。

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2月 glentel MDN inc Calian Technologies the churchhill corporation

4个，我可能还会买一个，回头更新吧。

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转眼4个月了来盘点下吧。
TSX at 11.16.2009 11512
Today 11975 4%

起始价格就是我发帖的时候的价格，后面的价格是今天的收盘价。

GBT 27.01 -- 34.20 26.6%
HPS 9.07 -- 10.10 11.3%
BDT 32.74 -- 33.97 3.75%
BBD 4.7 -- 6.17 31.27%

能够想象这都是用固定的公式选出来的股票吗？

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感谢分享，有空去研究一下。
其实只要不在A股这样的政策市里，风险都会小很多。

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frankbaozhu 说:

转眼4个月了来盘点下吧。
TSX at 11.16.2009 11512
Today 11975 4%

起始价格就是我发帖的时候的价格，后面的价格是今天的收盘价。

GBT 27.01 -- 34.20 26.6%
HPS 9.07 -- 10.10 11.3%
BDT 32.74 -- 33.97 3.75%
BBD 4.7 -- 6.17 31.27%

能够想象这都是用固定的公式选出来的股票吗？

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收益不错，学习

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good

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thanks for sharing !

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frankbaozhu 说:

11月的股票我已经选定了，手工挑选，全部阅读过公司历年的财报。2个公司：

BMTC group GBT.a
HAMMOND POWER SOLUTIONS HPS.a

如果有人想再多买一只，我的选择是Bird Construction.

当然我没有做深入的背景调查，一来时间花费太长，第二没有必要。Magic Formual本质上就是买一篮子股票，利用统计学的原理，然后希望在中长期击败大盘。

下个月中旬我会再更新一次，然后每2个月更新一次。希望自己的经验能够给这个投资组合的回报增加几个百分点。

就目前我看过加拿大的公司而言，我发现加拿大的股票相对来说很便宜。这边先在几个方面：
1. 第一，加拿大的公司对股东非常友好。期权不多，红利不少，回购很积极。
2. 第二，估值偏低。我发现很多每年增长率在15%的公司（10年）的市盈率仅仅在10倍左右。令人费解。
3. 加拿大的保守的经济政策，相对健康的制造业，金属能源等行业中长期的潜力并没有反映到股票市场中。谁说加拿大不能独立于美国发展？

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首先感谢lz的成果分享。有一点疑问：如果决定投资一万，分成四个季度投入，每个季度选定的股票可能一样也可能不一样，那么到第五个季度，也就是一年后，第一季度投入的股票抛出，再根据新的排名重新购入，以此类推。不知我这样的理解对么？给的连接不知为什么连不上，还请不吝赐教，谢谢！目前还在国内，月底长登。

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你理解的没错啊。如果你看我的更新的话，大概买20只股票就可以了。那些公司的年报我都看过，问题不大。但是如果你自己买，就需要至少30只股票了。佣金会多花不少。另外我没有给链接啊。

如果钱这么少的话，直接到interactivebrokers开户吧，最便宜的就是这个公司了。

另外还有一点，在每年的第四季度，在年底之前卖出亏损的股票，在之后卖出盈利的股票，税能够少交不少。

其实这年头啊，缺的不是聪明人，因为人人都很聪明。真正缺的呢是承认自己傻，并且能够虚心的从每个人身上学习的人。人性啊，就是这么个奇怪的东西。凡是自己觉得自己在行的东西，就觉得自己是专家，永远不会出错，要不就是无条件的接受专家的观点；但凡是自己不了解的东西，第一反应呢不是去花时间研究，而是无条件的怀疑。其实股票这东西，你看看能够赚钱的人哪一个不是有着钢铁般的神经啊！一般人能够做到完全不受感情的影响？99.9999的人做不到。其实这公式说到底了就是把人性的一面完全剔除，你说它能不好吗？

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谢谢LZ！真要投资的话肯定不是这一点钱了，只是打个比方。我说的是MFI的那个网站，后来上去了。只是这样的话，每个季度都要卖出买进，一定要找一个佣金低一些的公司了。另外，所说的二十个或三十个股票是指四个季度所购股票的总数么？

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对的，那个网站很好，但是，美国的股票价格相对高，而且各种期权啊，管理层的奖金啊特别让人恶心，我不推荐。你就跟着我买吧，每两个月我就更新一次。

Interactivebrokers无可争议的是最便宜的公司了。而且能够给你省N多的汇兑手续费，用了都说好！

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frankbaozhu 说:

对的，那个网站很好，但是，美国的股票价格相对高，而且各种期权啊，管理层的奖金啊特别让人恶心，我不推荐。你就跟着我买吧，每两个月我就更新一次。

Interactivebrokers无可争议的是最便宜的公司了。而且能够给你省N多的汇兑手续费，用了都说好！

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谢谢lz！没理解这个汇兑手续费是啥意思，在加拿大不是用加币买卖，难道是用美元么？可能问题比较低级，不要见笑，呵呵。

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这个其实在其他的帖子里面我也说了。凡是还钱，一般来说银行都要收至少2%的手续费的。如果你在IB开户，比如说你有美元。你把美元放到IB的账户里去，用里面的Forex功能兑换过来，手续费大概小于千分之一。钱越多越划算。但是人民币确实没有办法，IB不认可人民币作为开户币种。尤其是你要买欧元啊，澳元，美元的股票的时候，真的能够省你好多好多钱的。

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著著LZ分享
?? ?? ....

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另外还有一点，在每年的第四季度，在年底之前卖出亏损的股票，在之后卖出盈利的股票，税能够少交不少。??这个是什么意思？

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需要考虑佣金等费用，否则不太科学。

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感谢LZ热心的分享!

好好跟着LZ学习,争取天天向上!

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金融投资的新的学习方向。收藏

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谢谢楼主辛勤的劳动！等有钱了，一定跟上

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toonaive 说:

需要考虑佣金等费用，否则不太科学。

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我在帖子里面已经说了关于佣金的问题。在IB开户，每次的交易的手续费用非常低，尤其是你的钱很少的时候。少到什么程度？每次只要1快钱。我到现在为止给IB贡献了非常多的手续费，但是我从中得到的方便和实惠真是太多太多太多了。

我认为IB是全世界性价比最好的Broker，没有之一。IB没有任何隐形费用。举个例子，取钱，每个月一次的免费电汇。你知道别的broker收多少吗？最低25。外汇交易？全部包括在内。德国，法国，比利时，香港，日本，澳大利亚，全世界你能想到的股票市场你随便买卖。全世界这个价位上，有几家能对个人投资者提供这样的服务？这么大的一家公司，市值几百亿美金，一共才400多个员工，如果技术做的不好，怎么能够有这个多人用？

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rnjsnjs 说:

另外还有一点，在每年的第四季度，在年底之前卖出亏损的股票，在之后卖出盈利的股票，税能够少交不少。??这个是什么意思？

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这个关于资本利得的问题，其实很简单。你年底前卖掉亏损的股票，算是算今年的，可以用来抵税。过了新年卖出，税要到明年才交。

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这个月没有更新。我个人的账户目前正在整合中，而且最近太忙没有时间看股票。如果有需要的，我这里有6月份的excel表格，自己拿去照着买就可以了。

另外似乎penny stock的股价波动很大，以后更新的时候要注意。巧合的是我有个朋友在波兰做同样的事情，penny stock的表现也不是很好。

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收藏学习

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已经下载了楼主推荐的两本书，电子版看起来还是费劲。
目前是股票菜鸟，觉得楼主说的很有道理，也收藏学习。
希望看到楼主的更新呀……
快快快出来更新

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谢谢楼主分享，学习

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用感恩的心对待别人的善意，用开放的心态去接受新的观点，用冷静的头脑去拒绝盲从。楼主至少对我们打开一扇投资，理财的门，我们还是应该感谢！就像给你一把斧子，去砍柴谋生还是去学绝世武功全靠自己的悟性和下的功夫了。

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mark

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很好，值得认真研究，请继续！

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谢谢楼主分享，学习？

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谢谢分享！

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我们是新手，看了您的文章有点动心，但是到哪去看推荐的这些公司的年报呢？

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谢谢分享,请楼主继续啊！

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machow 说:

我们是新手，看了您的文章有点动心，但是到哪去看推荐的这些公司的年报呢？

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同问，谢谢！

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最近推荐哪些公司呢？

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学习了。谢谢楼主。

方法有道理。

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恭喜一下LZ，就今天

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刚刚开始学习“如何在加拿大理财”，问个菜鸟问题啊，楼主别见怪。你说的在“IB”开户，是开股票账户嘛？“ＩＢ”全称？是加拿大的？

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学习！

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IB陷阱也不少，原来改单子要付钱，现在不知道怎么样了。

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很好的帖子啊，建议置顶或者大家盖楼到一定程度自动置顶，楼主好长时间没来了，还是来讲几句嘛！

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学习了，谢谢LZ，我只有几千块钱可以投资，支持一下

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学习了，跟着lz的脚步去投资，现在研究中，lz还是经常来更新下么，我会经常关注的，谢谢！

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学习ing

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顶一下,别沉下去了.